康达新材（002669）2024年年报简析：增收不增利公司应收账款体量较大

  据证券之星公开数据整理，近期康达新材（002669）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入31.01亿元，同比上升11.05%，归母净利润-2.46亿元，同比下降912.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.22亿元，同比上升14.21%，第四季度归母净利润-1.7亿元，同比下降8487.37%。本报告期康达新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达60.55%。

  该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.02亿元左右。

  本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.08%，同比减18.65%，净利率-9.49%，同比减876.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.3亿元，三费占营收比13.87%，同比增3.08%，每股净资产8.99元，同比减7.76%，每股经营性现金流1.64元，同比增5006.91%，每股盈利-0.82元，同比减924.0%

  财务费用变动幅度为39.32%,原因:公司经营性资金需求及2023年下半年新增的股权投资带来融资额增加。

  经营活动产生的现金流量净额变动幅度为4973.42%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少。

  投资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.86%,原因:处置子公司取得现金收入增加和取得子公司及其联营单位支付的现金减少。

  筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.98%,原因:偿还银行借款及利息支出增加。

  去年的净利率为-9.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

  公司上市13年以来，累计融资总额21.80亿元，累计分红总额2.16亿元，分红融资比为0.1。

  公司业绩主要是依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临金钱上的压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

  建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.17%）

  建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.76%、有息负债总金额/近3年经营性现金流均值已达13.64%）

  建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达59.12%）

  最近有知名机构关注了公司以下问题：问：董事会秘书沈一涛对公司业务情况做了介绍，并对胶粘剂与特种树脂新材料以及电子科学技术板块的战略发展趋势进行了简述。答：在“双碳”目标驱动下，风电作为清洁能源的重要组成部分，长期前景向好。公司作为国内早期通过国际风能权威机构德国劳埃德船级社（GL）认证之一的企业，风电叶片用环氧结构胶是公司胶粘剂板块发展的重要方向。同时公司逐步扩大风电环氧灌注树脂的市场占有率，以规模效应提升经营韧性，有效摊薄固定成本，持续强化成本竞争优势。除风电环氧结构胶与环氧灌注树脂外，在聚氨酯灌注树脂、风电叶片主梁板复合材料等方向均有技术储备，同时也在进行市场开拓。 公司在风电叶片胶粘剂市场占有率国内领先，产品可应用于百米级叶片，满足多种叶型需求。公司在风电叶片结构胶领域深耕多年，随着叶片大型化的趋势，公司先进的生产技术和工艺、快速响应的客户服务、超高的性价比的产品的优点在促进公司发展、改善产品质量、保持核心竞争优势等方面起着重要的作用。Q2请介绍一下公司福建邵武和唐山丰南的项目进度？福建康达鑫宇新材料有限公司胶粘剂新材料系列新产品项目已于去年进入正式生产阶段，产能依据市场情况将逐步释放；唐山丰南区康达化工新材料有限公司胶黏剂及上下游新材料项目已确定进入整体验收阶段，将根据相关规定陆续开展试车及正式投产工作，后续产能会依据市场情况逐步释放。Q3请介绍一下年产 30 吨高品质 ITO 靶材项目？公司以河北惟新科技有限公司（以下简称“惟新科技”）全资子公司惟新科技（唐山）有限公司开展年产 30 吨高品质 ITO 靶材项目，该项目产品可应用于显示面板领域。目前该项目已完成厂房改造和设施安装，正在进行试生产工作。公司控股子公司惟新科技主要是做 ITO（氧化铟锡）靶材的研发、生产和销售，打破国外的技术垄断，使用技术先进的湿法注浆生产的基本工艺，已成功烧结出 1550×250mm 靶材，性能指标与进口同类靶材相当。该产品能填补我国 ITO 靶材在中、高端平板显示器制造领域应用的空白，有利于提高国内 ITO 靶材原料加工、镀膜等整体技术水平，有利于提高 ITO 靶材平板生产的基本工艺研究开发与人才教育培训。Q4请介绍一下公司子公司晶材科技的主营业务及在行业内的优势？晶材科技专注于高端电子陶瓷材料国产化，自主研发陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等产品。晶材科技集专业的研发与规模化生产于一体，致力于为客户提供先进的材料解决方案。主体业务为陶瓷生料带、贵金属浆料、瓷粉等产品的研发、生产和销售，是目前阶段国内多家企业在国产生料带的单一来源，其集专业的研发与规模化生产于一体，致力于为客户提供先进的材料解决方案。晶材科技的陶瓷生料带等产品实现了进口替代，填补了国内空白。晶材科技可以在一定程度上完成原位替换，LTCC 生料带的技术难度较高，产品稳定性较难控制，晶材科技的国产化能轻松实现不改变现有科技和现有工艺。晶材科技的产品匹配性高，对批次间的一致性、稳定性，烧成温度、烧成密度，线胀系数、抗折强度等方面均能实现较好地控制。晶材科技技术与运营团队拥有较丰富的先进新材料相关行业工作经验，现已获授权及申请了多项发明专利和实用新型专利，并已通过相关装备质量管理体系认证，同时也承担了相关单位的重要科研项目。晶材科技已进入工业与信息化部第五批国家级“专精特新”小巨人企业名单，于 2022 年荣获上海市科技小巨人培育企业称号。Q5请介绍一下公司子公司赛英科技？公司全资子公司赛英科技专业从事嵌入软件式微波混合集成电路、微波混合集成电路及雷达相关整机、系统产品的开发设计、生产、销售与服务。客户主要为国内配套企业和科研院所等机构，产品配套范围至航空航天、数字通信、通讯导航等特种装备领域与智慧机场、智慧交通、边界管控、海事安全等民生领域。赛英科技具有全息凝视安防雷达、全息凝视对空警戒雷达，特别是探测“低慢小”目标的 4D 全息凝视雷达等产品的技术储备，其自主研发的“4D 全息凝视雷达”产品大多数都用在侦测“低慢小”飞行目标。用于“低慢小”飞行器探测的雷达一般称为低空警戒雷达。其具备全天候全天时工作上的能力，适应夜晚、雨雪、雾霾、扬尘等环境。可应用于边境、机场、军事基地等重点区域内无人机的探测、警戒和目标指示，能够准确的给出目标的航迹信息。Q6请介绍一下四川忠华智能科技有限公司？公司通过全资子公司成都必控科技增资四川忠华智能科技有限公司至注册资本 8000 万元并持股 35%。必控科技与相关方共同投资智能制造公司，可以为特殊装备领域制造类公司可以提供一揽子人机一体化智能系统解决方案。智能制造公司通过提供先进的生产设备、技术上的支持和运营管理服务，实现生产的全部过程的智能化、自动化和柔性化，更注重使用者真实的体验和个性化需求，以满足多种企业的生产需求。同时，以固定资产出资投资智能制造公司可提升必控科技智能产线生产效率，有效 降低公司制作成本，优化资产结构，盘活存量资产，提升团队积极性；同时借助 控制股权的人及相关方资金优势，加快业务发展，促进产业升级。Q7请介绍一下公司目前的海外市场情况？公司在海外市场的战略布局正有序推进，主要依托风电叶片结构胶、无溶剂复膜胶及相关胶粘剂等核心产品的技术优势，逐步拓展国际市场占有率。随着海外业务的拓展，公司在东南亚、中亚、南亚地区均有销售业务，公司最大的目的是要结合发展需要，陆续在海外增加设立部分办事处或分支机构，通过贴近客户服务，积极拓展海外市场。

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  巨星科技（002444）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

  据证券之星公开数据整理，近期巨星科技（002444）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入147.95亿元，同比上升35.37%，归母净利润23.04亿元，同比上升36.18%。

  大金重工（002487）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

  据证券之星公开数据整理，近期大金重工（002487）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.41亿元，同比上升146.36%，归母净利润2.31亿元，同比上升335.9%。

  宝莫股份（002476）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

  据证券之星公开数据整理，近期宝莫股份（002476）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.39亿元，同比上升39.07%，归母净利润5639.38万元，同比上升977.59%。

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